Bareksa.com - Emiten distributor alat berat, PT United Tractors Tbk (UNTR) membagikan dividen tunai senilai Rp3,3 triliun atau 44,59 persen dari laba bersih 2017. Nilai tersebut setara dengan Rp893 per saham.

Sebagai informasi, total dividen United Tractors tahun buku 2016 senilai Rp1,99 triliun. Maka, dividen tahun buku 2017 yang dibagikan oleh UNTR kepada pemegang saham mencatatkan kenaikan hingga 67 persen dibandingkan dengan 2016.

Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) United Tractors yang digelar pada Senin (16 April 2018) menyetujui pembagian dividen tunai senilai Rp893 per saham. Dividen tunai tersebut telah termasuk dividen interim senilai Rp282 per saham atau dengan total Rp1,1 triliun yang telah dibayarkan pada 23 Oktober 2017.

Sementara itu, perkiraan imbal hasil dividen (dividen yield) UNTR dapat dihitung dengan membandingkan DPS (dividend per share) dengan harga pasar UNTR pada penutupan kemarin di level Rp34.950 per saham. Maka, didapatlah dividend yield UNTR dari laba bersih tahun 2017 sebesar 2,55 persen.

Secara kinerja fundamental sendiri, anak usaha milik grup Astra ini pada 2017 berhasil membukukan laba bersih sebesar Rp7,40 triliun. Pencapaian itu naik 47,99 persen dibandingkan laba bersih tahun 2016 sebesar Rp5,00 triliun.

Kenaikan laba bersih ini tidak lepas dari kenaikan pada top line-nya yakni pendapatan bersih yang naik 41,77 persen menjadi Rp64,55 triliun pada 2017 dari sebelumnya Rp45,53 triliun pada 2016.

Valuasi UNTR

Dengan hitungan dividen tersebut, Bareksa akan menghitung mahal atau murahnya harga saham UNTR saat ini. Berdasarkan pendekatan valuasi berbasis absolute valuation dengan metode Dividend Discount Model jenis Gordon Model, valuasi saham UNTR dapat dihitung sebagai berikut.

Langkah pertama adalah memprediksi tingkat dividend per share (DPS) yang akan dibagikan tahun depan (DPSn+1) dengan cara menghitung DPS tahun ini dikalikan dengan tingkat pertumbuhan (growth).

Sustainable Growth perusahaan sendiri dapat dihitung dengan cara mengalikan rasio laba ditahan (Retention Ratio / RR) dengan imbal hasil atas ekuitas (Return On Equity / ROE)

Selanjutnya adalah mencari tingkat diskonto (cost of equity) yang dihitung dengan persamaan capital asset pricing model (CAPM).

Tabel Perhitungan

Tabel Asumsi Cost of Equity (Ke)

Berdasarkan variabel yang telah didapatkan, maka valuasi saham UNTR dengan metode Dividend Discount Model jenis Gordon Model dapat dihitung sebagai berikut:

Berdasarkan perhitungan tersebut, dapat dilihat bahwa nilai intrinsik UNTR dengan metode Dividend Discount Model jenis Gordon Model senilai Rp42.275 per saham. Jika dibandingkan dengan harga pasar pada penutupan Senin 16 April 2018 di level Rp34.950 per saham, harga saham UNTR masih tergolong undervalue dengan potential upside sekitar 20,96 persen. (hm)

DISCLAIMER

Semua data return dan kinerja investasi yang tertera di dalam artikel ini tidak dapat digunakan sebagai jaminan dasar perhitungan untuk membeli atau menjual suatu efek. Data-data tersebut merupakan catatan kinerja berdasarkan data historis dan bukan merupakan jaminan atas kinerja suatu efek di masa mendatang. Investasi melalui saham mengandung risiko. Investor wajib membaca dan memahami kinerja keuangan saham tersebut